光大期货：12月5日动力化工日报

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　　原油：

　　周三油价震憾回落，其中WTI 1月合约收盘下落1.40好意思元至68.54好意思元/桶，跌幅2.00%。布伦特2月合约收盘下落1.31好意思元至72.31好意思元/桶，跌幅1.78%。SC2501以534.1元/桶收盘，下落3.2元/桶，跌幅为0.60%。EIA公布的申报败露，截止11月29日当周，好意思国原油产量加多2万桶/日，至记录高位1351.3万桶/日。此前好意思国周度原油产出记录高位为欺压11月1日当周的1350万桶/日。EIA数据败露，欺压11月29日当周，好意思国原油库存下降510万桶至4.234亿桶，阛阓预估为下降70万桶。好意思国汽油库存加多240万桶至2.146亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存加多340万桶至1.181亿桶。合座来看，油价反复震憾初始。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2503夜盘收跌0.35%，报3134元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502夜盘收涨0.43%，报3945元/吨。近几周东西方套利经济可行，12月瞻望将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。贸易商瞻望接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳固流入，聚拢现时的库存水平，将给阛阓基本面带来压力。从基本面看，低硫燃料油阛阓链接承压下行，高硫燃料油阛阓暂时看守自由初始。低硫方面，跟着套利船货不时运抵，低硫燃料油阛阓供应不停加多，但下流消化才能有限，亚洲低硫燃料油阛阓暂时低迷。高硫方面，现时高硫阛阓发达依然偏强，但跟着冬季邻近，需求渐渐下滑，尽管滥用税转机战略尚未奉行，但落地预期仍存，后期真金不怕火厂进料需求或受到阻扰；套利窗口灵通，供应也有加多预期，现时高硫估值偏高位，可斟酌作念空FU对SC裂解价差。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2501夜盘收涨0.06%，报3582元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.01%，较上周下降0.78%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为23.51%，较上周下降0.91%；本周国内沥青厂装配总开工率为27.69%，较上周下降2.19%。供应端，近几周沥青的供应有所加多，不外由于真金不怕火厂利润仍处于亏欠现象，内容坐褥积极性不高，从公布的12月地真金不怕火排产来看，盘算排产小幅下滑，供应压力不彰着；需求端，朔方不时转为备货入库需求；南边地区保捏赶工现象，需求存一定因循，社会库去库彰着，合座营业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地名目开工末端需求瞻望冉冉减轻，可是冬储需求之下瞻望沥青价钱暂时以企稳为主，需要情势资本端油价的波动情况。 

　　橡胶：

　　周三，欺压日盘收盘沪胶主力RU2505下落80元/吨至18685元/吨，NR主力下落10元/吨至15180元/吨，丁二烯橡胶BR主力下落275元/吨至13375元/吨。昨日上海全乳胶17550（-50），全乳-RU2505价差-1150（-255），东说念主民币搀杂17100（-100），东说念主混-RU2505价差-1600（-305），BR9000王人鲁现货13650（-50），BR9000-BR主力215（+5）。欺压2024年12月1日，中国自然橡胶社会库存113.5万吨，环比加多0.44万吨，增幅0.39%。中国深色胶社会总库存为62.9万吨，环比减少0.3%。中国淡色胶社会总库存为50.5万吨，环比加多1.3%。2024年11月份，我国重卡阛阓狡计销售约6.9万辆（批发口径，包含出口和新动力），环比高潮4%，同比幽微下降3%。累计来看，2024年1-11月，我国重卡阛阓销售各样车型约81.8万辆，同比降幅约为5%。好意思国轮胎制造商协会（USTMA）于2024年11月对以前好意思国轮胎出货量进行了预测，瞻望2024年总出货量为3.389亿条，而2023年为3.319亿条。阛阓短期受到讯息面影响价钱波动幅度加多。国内停割邻近供应收紧重迭国外产区降雨影响未散，割胶天数受到影响，供应较预期偏紧瞻望捏续影响，下流需求淡季，瞻望橡胶区间震憾看守。情势冬春时辰点橡胶产区天气变化，转弱的拉尼娜若带来超预期的征象变化，旺产季价钱回落的可能性进一步裁减。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4816元/吨，收涨0.29%；现货报盘贴水01合约62元/吨。EG2501昨日收盘在4666元/吨，收涨0.09%，基差加多9元/吨至58元/吨，现货报价4728元/吨。PX期货主力合约501收盘在6774元/吨，收涨1.16%。现货商谈价钱为816好意思元/吨，折东说念主民币价钱6766元/吨，基差收窄55元/吨至8元/吨。江浙涤丝产销合座偏弱，平均产销估算在4成支配。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装配于近期罢了老师并渐渐普及负荷，该装配此前于10月下旬起轮修。韩国一套16万吨/年的MEG装配于近日泊车。沙特一套64万吨的MEG装配盘算于12月底前后重启，该装配此前于2024年7月份泊车。PTA装配负荷抬升，供应充裕，但下流聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，末端开工负荷转弱彰着，且PTA库存水平累库，价钱上方承压。乙二醇12月油制和煤制装配收复盘算仍在，瞻望供应只增不减，下流需求偏弱预期，显性库存累库，瞻望乙二醇价钱承压震憾。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价钱2500元/吨，内蒙古北线价钱在2147.5元/吨，CFR中国价钱在290-295好意思元/吨，CFR东南亚价钱在345-350好意思元/吨。下流方面，山东地区甲醛价钱1085元/吨，江苏地区醋酸价钱2630-2700元/吨，山东地区MTBE价钱5490元/吨。供应方面，诚然国内产量已经近5年最高水平，但后续瞻望将环比走弱，入口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平瞻望较之前会有所下降。需求方面，MTO开工看守在高位水平，传统下流利润被压缩之后开工莫得彰着下降，瞻望12月也不会大幅度下滑，总需求瞻望仍能提供因循。合座来看，12月供应有下降预期，需求保捏稳固，库存将冉冉下降，外加转口贸易的加多，瞻望甲醇12月价钱震憾偏强，但下流利润当今难有好转，甲醇价钱上行过多可能会导致下流开工的下降，因此恒久来看上方空间有限。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7510-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-440.24元/吨，煤制PP坐褥毛利125.67元/吨，甲醇制PP坐褥毛利-856.67元/吨，丙烷脱氢制PP坐褥毛利-775.18元/吨，外采丙烯制PP坐褥毛利-217.15元/吨。PE方面，HDPE主流价钱在8300元/吨，较上一责任日捏平；LDPE主流价钱10800元/吨，较上一责任日捏平；LLDPE主流价钱8730元/吨，较上一责任日捏平；利润端，油制聚乙烯阛阓毛利为759元/吨；煤制聚乙烯阛阓毛利为1627元/吨。11月LLDPE由于前期真金不怕火厂汇集老师导致现货供应有些垂死，社会库存快速下降，期现货价钱同步上行。12月是滥用淡季，需求因循有限，何况PE方面供应有加多预期，PP供应又相对鼓胀，合座来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货垂死的场地将有所缓解，PP则是看守震憾偏弱的发达，策略上不错情势作念空L-P价差。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC阛阓价钱下调，电石法5型料4990-5050元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨支配；华北PVC阛阓价钱下调，电石法5型料主流参考4970-5050元/吨支配，乙烯料主流参考5150-5450元/吨；华南PVC阛阓价钱偏弱转机，电石法5型料主流参考5100-5180元/吨支配，乙烯料主流报价在5200-5380元/吨。供应端，12媒妁师盘算稀有，因此产量短期下降概率不大，反而会链接看守在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工将链接走弱，这么会对PVC下流管材和型材的需求有所株连，同期印度BIS认证的年底到期，在战略落地之前，出口会相对严慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力加多。，合座来看，PVC基本面恒久偏弱，但12月份中央政事局会议以及中央经济责任会议将召开，届时可能会对远期价钱变成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

　　尿素：

　　周三尿素期货价钱偏弱初始，主力合约收盘价1761元/吨，跌幅1.95%。现货阛阓巨额稳固，局部地区小幅下调10元/吨，山东临沂阛阓价钱看守在1800元/吨隔壁。基本面来看，尿素供应链接下降，行业日产量降至18.2万吨，后续或仍有进一步下降空间。需求跟进镇静，中下流多以逢低极少采购为主，各地区产销率低位踯躅，对阛阓因循力度有限。本周尿素企业库存下降1.34%，但阛阓往来逻辑仍在于外围阛阓波动、国内商品阛阓情感偏弱等。另外，尿素上游关系品焦煤、下流玉米期货价钱近两日下落彰着，尿素期价也受到联动影响。合座来看，尿素日产、库存等基本面见解略有好转，但外围成分影响加大，期货盘面日内或链接以开释情感为主，情势主力合约1730~1750元/吨因循位。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价钱彰着走弱，主力合约收盘价1423元/吨，跌幅3.59%。现货阛阓报价稳固，沙河地区重碱送到价钱本周仍看守在1500元/吨。贸易商次序报价链接回落30~70元/吨，主流地区交割库出库价钱在1400元/吨支配。基本面来看，纯碱供应高位徘，行业开工率昨日链接小幅普及至87.95%，日环比普及0.47个百分点。需求端发达自由，部分廉价货源适量成交。西北等局部地区运载依旧受阻，区域间发达仍有分化，后期恭候行业冬储进展能否给阛阓带来放浪。合座来看，现时纯碱阛阓因循不及，且商品阛阓关系品种情感一样偏弱，瞻望纯碱期货价钱短期延续偏弱震憾走势，情势当天库存数据、本月进军会议战略导向。 玻璃：周三玻璃期货价钱走弱，收盘价1249元/吨，跌幅2.57%。现货阛阓昨日小幅回落，国内均价1367元/吨，日环比回落2元/吨。个别地区产销仍看守高位，但局部地区成交略有回落，部分现货产销率降至100%以下。供应端小幅回落，日产量降至15.86万吨。合座来看，玻璃现货阛阓情感稍稍回落，期货盘面同期受到外围成分影响，日内走势偏弱。斟酌到阛阓对本月进军会议战略仍存预期，提倡情势后续战略导向对盘面的因循效能。另需情势玻璃库存数据、现货成交捏续情况。

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背负裁剪：李铁民