东北证券：首予锅圈“买入”评级 一站式社区央厨破万店

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　　东北证券发布揣测发扬称，初度隐秘锅圈（02517），赐与“买入”评级，预测2024-2026年EPS为0.08、0.10、0.12元。跟着公司扩大及深切线下门店销售渠说念，调动种种化的新销售渠说念，以及加强研发及上游供应链才智，稳重居品中枢竞争上风，完善供应链数字化，股东会员体系竖立，进步运营效果及收入，抓续加大品牌竖立及营销参预，进步浪掷者触达及粘性，预测门店及营收稳步增长。

　　东北证券主要不雅点如下：

　　一站式社区央厨，矜重踏进万店俱乐部。

　　锅圈立于2015年，为浪掷者提供即食、即热、即煮和即配食材。门店收罗高速彭胀，2023年达10307家，涵盖29个省、自治区及直辖市。2023年达成营收60.94亿元，净利润2.40亿元，是国内进步且快速增长的在家吃饭餐食居品品牌。

　　在家吃饭逐渐成为中国餐饮市集趋势。

　　在家吃饭市集的市集畛域阅历强劲增长，由2018年的32，482亿元增长至2022年的56，156亿元，复合年增长率为14.7%。在疫情工夫，东说念主们启动更多在家用餐，使2020-2022年在家吃饭市集激增疫后浪掷者浪掷俗例连续。按零卖额计，在家吃饭餐食居品预测将成为在家吃饭市集合增长最快的分部。

　　以日本速食为鉴，行业增量空间大。

　　2023年中国预制菜市集畛域为3616亿元，并以每年20%-35%的增速保抓高速增长，改日跟着浪掷升级以及冷链物流发展，预制菜市集将向BC端同期加快发展，预测2026年有望达到7490亿元。总结日本速冻食物发展，BC两头呈现永别驱动态势。对比日本，宏不雅层面我国与日本1970s-1980s有同样，浪掷层面中日速冻食物市集畛域增速周边，东说念主均冷冻食物浪掷具有至少1倍上升起间。中国进步且发展赶快的在家吃饭餐食居品品牌，得志了东说念主们的在家吃饭需求。

　　品牌上，看成进步一站式在家吃饭餐食居品品牌，在中国大陆零卖商中市占率约3%排行第一。居品上，好意思味浅薄不贵且种类丰富的在家吃饭餐食居品，进步在家吃饭的厨房备餐效果。渠说念上，坐拥万家零卖门店收罗，竖立精采线上及线下相干，打造为生存带来便利的社区门店由神户物产生意格式看锅圈改日发展。神户物产创举相反化选品硬扣头格式，以冷冻食物启动畛域增长，佐以高毛利入口食物增添购物崭新感达成廉价且独有供给。同期借供应链协同，于日本制造业阑珊期收购食物工场，凭自抓产能推相反化居品，有用侧目原料高涨压力，达成逐日廉价计算。锅圈有着同样的格式及供应链整系数谋，访佛神户物产发展前期，改日增漫空间广袤。

　　风险请示：陡立游居品控/加盟商计算/仓储物流/彭胀不足预期风险。

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包袱剪辑：史丽君