康卡斯特拟分拆有线电视业务 华尔街有何见地？

专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

本周，好意思国媒体和有线电视巨头康卡斯特(CMCSA.US)公布了超预期的第三季度功绩，关联词，该公司有线电视业务用户捏续流失。财报泄漏，该公司第三季度失去了大致36.5万有线电视用户，这是花费者转向流媒体服务的一个捏续趋势。

在这一配景下，康卡斯特在与分析师举行的财报电话会议上泄漏了其正在探索剥离有线电视采集业务。

康卡斯特泄漏，与同业相通，由于好意思国有线电视市集步地恶化，该公司一直在苦苦顽抗，现时正在探索其采集组合的各式遴荐。

康卡斯特总裁Mike Cavanagh泄漏，可能的永别将不包括播送采集NBC或流媒体服务Peacock。现时，康卡斯特一直在寻求强化其流媒体服务Peacock，该服务在第三季度独家播出了巴黎夏令奥运会赛事，从而得到了进步。

对此，华尔街大行发表了各自的不雅点。

Evercore ISI泄漏：“与更明确地永别其麇集和媒体钞票的宏伟但愿比较，在措置层现时的念念法下，潜在的分拆范围可能比一些投资者更窄。也便是说，这标识着一家遥远以来一直吹捧其两个部门之间协同作用的公司发生了首要升沉，咱们觉得这明晰地标明，措置层对面对遥远挑战的训诫钞票的替代有计算捏怒放作风。”

“从咱们的角度来看，康卡斯特正在寻求优化其投资组合，这让咱们感到饱读吹。遥远的挑战和捏续的营收压力使得通过并购取得协同契机成为一种策略需要。也便是说，多年来，咱们从无数的媒体来回中不雅察到，关于有线媒体钞票来说，范畴越大并不老是越好，最终老本削减会进一步收缩采集的关系性，因此剥离业务的潜在互助伙伴(举例华纳昆玉探索频谈(WBD.US)和派拉蒙群众(PARA.US))和策略将是要津，”该行补充谈。

摩根士丹利泄漏：“咱们臆度，剥离有线电视业务将章程提高康卡斯特的举座增长率，约为100个基点。与康卡斯特的市盈率比较，这一数字大致为中性，因为分派收益(每股约0.40-0.50好意思元)在很猛进度上被股权分派(每股4好意思元)所对消。”

大摩称：“几十年来，康卡斯特在很猛进度上一直是钞票的买家。固然以2650亿好意思元的企业价值剥离150亿至200亿好意思元的业务不会带来变革，但康卡斯特仍在公开斟酌其领有约15年的退出业务。多元化不错为鼓励带来平允，但怡然剥离或出售不再与公司更大策略计算保捏一致的钞票，不错说是一个更大的平允。”

丰业银行泄漏：“影响有线电视行业的捏续变化促使措置层驱动接洽分拆一家由有线电视采集组成的新公司是否专诚旨。固然这个念念法仅仅在斟酌中，莫得什么是一成不变的，但咱们觉得这可能是一个积极的发展。”

“此外，如若结构合理，现存公司将大约以刚劲的钞票欠债表泄漏更高的增长率，而不受采集钞票负趋势线的攻击。咱们的初步分析泄漏，通过剥离这些业务，每股可能创造约5好意思元的价值。”

Benchmark泄漏：“这将永别一个影响康卡斯特举座估值倍数的业务。咱们觉得，斟酌分拆明显是由于这些采集对本色市集估值组成了千里重的背负，因为很明显，通过留在NBC群众和康卡斯特里面，它们的价值和策略关系性得到了优化。咱们觉得新闻业务对康卡斯特的品牌和身份尤其伏击(即使MSNBC可能存在争议)，不外这些业务存在的伏击性，举例奥运会报谈，跟着Peacock现时泄漏出冲破性的诱骗力而裁汰。”

麦格理泄漏：“财报电话会议上的首要音书是晓示了一项策略评估，可能导致NBC群众有线电视采集的分拆。这将触及部分或一起付费电视采集，包括CNBC、MSNBC、E!、Telemundo、好意思国有线播送网等，这些采集上一次达成刚劲增长仍是在2020年时，产生了108亿好意思元的营收和46亿好意思元的EBITDA。康卡斯特将保留NBC(2020年营收为102亿好意思元，EBITDA为19亿好意思元)和Peacock(咱们臆度2024年营收为49亿好意思元，EBITDA为18亿好意思元)。”

“剥离有线电视采集将排斥可能攀扯估值的营收下落部分。一段时辰以来，NBC群众一直在减少对有线电视的青睐，退出地区体育节目，并将内容放在Peacock上;NBA新版权的取得要归功于播送和Peacock，而不是有线电视。”

Seeking Alpha分析师Deep Value Ideas泄漏：“总的来说，我对泄漏的分拆狡计并不敬佩。如若有线电视和媒体/奇迹室/公园业务的永别成为推行，我但愿这笔来回大约以分拆的模式进行，近似于强生花费者健康部门的永别，而不是王人备分拆为一家独处企业。这可能会给母公司带来无数现款流入，同期一小部分债务以至可能被永别。这么的来回将进一步裁汰传统业务的风险。”

本年以来，康卡斯特股价高潮超2%，远不足标普500指数20%的涨幅。

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使命剪辑：郭明煜