华福证券：予以安琪酵母买入评级

华福证券有限包袱公司刘畅,童杰,周翔近期对安琪酵母进行商议并发布了商议讲演《Q3主业销售提速，期待新榨季资本红利》，本讲演对安琪酵母给出买入评级，现时股价为36.74元。

　　安琪酵母(600298)　　事件：公司浮现24年三季报：24年Q1-3公司已矣营收109亿元，同比+13.04%；归母净利润9.53亿元，同比+4.23%；扣非归母净利润8.39亿元，同比+3.44%。其中24Q3公司已矣营收37.38亿元，同比+27.14%；归母净利润2.62亿元，同比+7.02%；扣非归母净利润2.43亿元，同比+21.6%。　　酵母主业销售环比提速，国外陆续高质料增长　　分居品看，Q3酵母及深加工、制糖居品、包装类以特殊他居品营收离别同比+17.76%/+5.48%/+16.30%/+76.54%。其中，酵母系列环比提速，主要系国外渠说念概括化红利开释带动国际收入高质料增长，同期国内需求旯旮改善；而其他类快增计算主如果公司主业关联类生意业务放量。分区域看，国内、国外Q3营收离别同比+20.7%/+30.2%；Q1-3国内、国外经销商数目离别净增多848/479家，同期国外平均单商收入同比+8.7%，陆续高质料增长。分渠说念看，Q3公司线下、线上渠说念销售均有所规复，离别同比+25.3%/+22.03%。　　Q3毛利率受短期因子扰动而承压，用度率收窄主要系领域效应摊薄　　盈利方面，公司Q3毛利率为21.35%，同比-3.6pct，计算主要系期间出口运脚攀升、业务结构等影响。用度端有所着落，Q3四项费率悉数同比-1.97pct，而同期销售/贬责/研发/财务用度率离别同比-0.10/-0.81/-1.21/+0.15pct，主要系领域效益摊薄。净利率方面，Q3公司归母净利率为7.01%，同比-1.23pct，扣非归母净利率为6.51%，同比-0.24pct，主要系政府补贴减少、钞票减值亏本扩大所致。　　主业筹算端捏续改善，期待Q4新榨季资本红利　　瞻望24年Q4需求旺季，国内酵母主业有望捏续建造，同期公司国外产能投产进一步强化国际阛阓增长势能，故计算酵母及深加工销售提速，全年冲刺15%的营收增长经营。盈利端，随同新榨季国内糖蜜价钱下行预期、海行使度回落以及国外高盈利的新产能爬坡，公司有望迎来利润拐点。总之，公司国内量的韧性强、国外增长势能高，新榨季资本红利开释等有望提振公司事迹增长弹性。　　盈利预测与投资提出:探讨到Q3营收增长超预期，咱们稍许上调盈利预测，计算24-26年归母净利润为13.98/17/20.44亿元（原24-26年为13.87/16.71/20.19亿元），离别同增10%/22%/20%。探讨到国外捏续快增、原料资本有望改善，公司事迹有望参预上行周期，故保管“买入”评级。　　风险辅导：　　国内需求规复不足预期、原材料价钱波动、国外业务拓展不足预期、产能投放不足预期、汇率波动风险、食物安全风险

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据推断，华创证券范子盼商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为77.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.68亿，把柄现价换算的预测PE为23.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增捏评级6家，中性评级1家；以前90天内机构经营均价为37.76。

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