隆基绿能三季报：单季耗费环比收窄，第二增长弧线待定
起原：财经杂志
隆基仍将发展氢能，是否进攻储能尚无明确决议
文 |《财经》记者 郑慧
剪辑 | 韩舒淋
三季报发布，光伏龙头隆基绿能（601012.SH）仍未开脱耗费，但按季度环比来看，耗费有所收窄。
2024年前三季度，隆基绿能总营收585.93亿元，同比下降37.73%，包摄于母公司鼓吹的净利润-65.05亿元，而客岁同期为116.94亿元。分季度来看，隆基绿能2024年前三个季度的归母净利润分裂为-23.5亿元、-28.93亿元、-12.61亿元，三季度耗费环比有所收窄。
隆基的无数耗费既受到行业全体供需失衡的影响，也有其自己战术遴荐相反化、诡计料理不善等方面的要素。
从行业趋势来看，固然1月-9月国内新增光伏装机及组件出口量同比增长均超20%，但受价钱抓续着落的影响，各标准均堕入精深耗费。不外隆基绿能董事长钟宝申在功绩换取会中坦言，功绩差不可沿途归结为外部要素，里面作念了深化的反省和回来，在诡计料理上确有失实。其一是莫得培植好高利润的好意思国阛阓，出货量很少；其二是BC一代家具的产销节律错配，导致多量的存货减值。
在光伏电板期间由P型转向N型的波澜中，TOPCon期间阶梯占据了扩产主流，隆基是少量数坚贞看好BC阶梯的龙头，在行业全体供大于求、产能难以出清的近况下，遴荐相反化发展的隆基也靠近着更大的挑战。
此外，隆基此前看好的氢能业务，因其出息完了周期较长，短期内对公司功绩难有提兴隆用。重议第二增长弧线，也成为现时隆基在战术遴荐上的蹙迫议题。
BC仍在考据中
隆基三季度耗费的缩窄源于存货减值的减少。上半年，隆基的耗费主如果因为计提了多量金钱减值损失，一、二季度分裂对应计提约28.14亿元、29.7亿元，其中大部分是存货的减值。而插足三季度，金钱减值约7.74亿元，耗费由此缩窄。
隆基计提减值的存货，主要包括好意思国运回的组件和BC家具。钟宝申在功绩会上注视解说了BC家具减值的原因：2023岁首期，一代家具量产不顺，但一季度末起众人业务推行赶快，最终委用时出现清苦，阛阓推行也被动住手，直到9月坐褥问题惩处后，才重启阛阓推行。但从运转推行到有鸿沟的订单，需要三四个月的时刻，琢磨到产线启停资本较大，以及为了保照看气，公司莫得遴选减产步调，于是在年底累积了多量BC存货。而从客岁四季度运转至本年一季度，光伏组件价钱剧烈着落，最终导致对这批BC存货计提了多量减值。
钟宝申暗意，公司本年以来一直在实施精兵简政，普及产销协同度，同期正在加速新期间推行，普及BC二代家具量产速率。“来岁一季度，借助于咱们新家具多量的上市，笃信咱们的局面会徐徐好转起来。”他提到，来岁BC二代家具的出货量方针定在30GW以上。
据三季报败露，隆基1-9月实现组件出货51.23GW，其中BC组件13.77GW。10月11日，隆基发布HPBC二代期间平台，以及最高量产功率670W的分散式组件家具。料理层当日暗意，电板量产恶果为26.6%，是晶硅赛说念已知量产恶果最高的电板期间，组件革新恶果达到24.8%，亦然现时众人量产恶果最高的光伏组件。
前三季度光伏组件冠军晶科动力随后在10月31日也发布了新品，对标隆基给出了最高功率670W、最高革新恶果24.8%的组件。
关于BC家具的资本，钟宝申在功绩会上未给出明确禀报，仅仅提到对BC家具的毛利条件相等明确，总体来讲毛利会比一般的TOPCon高10%。“左证当今咱们的资本水平，是有智商作念到这一丝的。”他说。
钟宝申还提到，隆基对BC家具的专利布局较为深厚，畴前隆基在这方面相对保守，固然有许多期间专利，但莫得去遴选一些主动的活动，异日隆基在这方面的策略可能会有所变化，会遴选愈加积极的作风去爱护朴直的常识产权的权力。
左证前三季度的出货量数据，隆基排行第四，过期于晶科动力、晶澳科技、天合光能。钟宝申强调，隆基不是一家以鸿沟为导向的公司，在关注市阵势位的同期，也关爱可抓续的发展。
重议第二增长弧线
对也曾市值一度高达5400多亿元的行业老迈来说，不追赶鸿沟，那么新的增长点，有劝服力的故事，即是投资者关注的主义。
三季报发布前，一份隆基绿能总裁李振国的参会纪要颇受阛阓关注。其中提到公司把氢能看成第三弧线，第二弧线可能是光伏跟储能联接的应用主义。这一说法意味着，隆基原先看好的氢能赛说念暂时无法成为公司成长的第二弧线，需要寻找新的增长点。
这份纪要的联系说法未得到公司官方阐述。对此，钟宝申在10月30日晚的功绩换取会上禀报；“隆基仍在坚贞发展氢能，此外，近期马士基公告了与隆基在绿色甲醇方面的恒久供应合约，这些方面照旧隆基的蹙迫发展主义，咱们仍是有了许多的累积。”
据马士基集团10月30日发布音讯，公司与隆基绿能签署了一项生物甲醇的恒久承购协议，用于缩短双燃料甲醇集装箱队的温室气体排放，该恒久协议将抓续到2030年至2040年之间。隆基绿能提供的生物甲醇将在中国河南省许昌市坐褥，由秸秆和（果木）树木修剪物制成，将于2026年运转坐褥，瞻望于2026年供应首批燃料，在2030年前实现全面坐褥。
生物甲醇与隆基的氢能业务有何规划？必维氢能业务总监刘忠勇告诉《财经》，生物甲醇的制备不错毋庸氢气，但使用氢气不错提高产量。为了提高生物资中的碳哄骗率，当今大部分款式会补充氢气来提高甲醇产量，1吨甲醇约莫补50公斤控制氢气。此外，为满足温室气体排放条件，制备及格绿色甲醇意味着不可用化石燃料制备的灰氢，需要用可再活泼力制备的绿氢。
刘忠勇指出，如果通过开心发电鸿沟化及电解槽降资本简略政府补贴的方法，让绿氢达到自然气制氢的价钱水平，那么绿氢将会得到快速发展，业内瞻望这个时刻将在五年控制。
在2023年末举行的COP28（《聚拢国风景变化框架左券》第28次缔约方大会）期间，李振国在采纳媒体采访时暗意，只好社会真的进展对待碳中庸这件事，绿氢就必须参与到异日的动力体系当中。因为要惩处异日约占1/3的非电应用场景，就必须要引进一种高能量密度的二次动力介质。是以将来必须要有绿氢，无论它是贵照旧低廉。
李振国同期提到，现阶段绿氢经济性不够，比如高利率、重金钱可能会对资本产生紧要影响，此外碳往还价钱如果不够高的话，就没见识把来自灰氢的绿碳价值加抓过来。笃信从政策层面和期间层面，异日齐会有快速的特出，并使得绿氢的经济性更高。
但当今来看，关于一个深陷耗费的企业而言，绿氢需要恒久完了的价值似乎不够有诱骗力。那么，隆基会切换储能作为第二增长弧线吗？钟宝申提到，外界对振国总的先容可能存在一些误读。关于锂电板储能，隆基里面如实在进行论证研讨，但当今还莫得明确的决议。
以储能为第二增长弧线且颇为告捷的一个典型案例是阳光电源（300274.SZ），阳光电源从光伏逆变器起家，2006年与韩国三星建造储能结伴公司，插足储能变流器鸿沟，2014年布局储能系统集成赛说念，是最早一批布局储能业务的光伏企业。当今，阳光电源已从储能变流器延迟至储能中下流，成为储能系统集成业务的龙头。2024年前三季度，阳光电源归母净利润76亿元，同比增长5.2%，甘休11月1日收盘，阳光电源总市值约1828.57亿元，高于隆基的1440.59亿元。
光伏一体化企业阿特斯（688472.SH）本年也在储能业务上获利颇丰。据三季报，阿特斯大型储能家具出货达到4.4GWh，其中三季度出货达到1.8GWh，出货量和单元净利润均创单季历史新高。储能板块净利润环比二季度实现高速增长，为公司三季度全体功绩作念出了杰出孝敬。
不外值得阻拦的是，阳光电源和阿特斯的储能业务主要布局在国外，盈利智商相对较强。而国内的储能业务竞争强烈，不少企业相通堕入耗费。比如2015年起插足储能鸿沟的光伏企业天合光能，其上半年储能业务板块（智能微网及多能系统）耗费约0.6亿元。此外，晶科动力相通在2023年起布局储能鸿沟，但当今暂未有昭着起色。