诺比侃应收激增！股权激发“寂寞第三方”，给IPO“埋雷”？

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　　泉源：IPO日报

　　近日，诺比侃东谈主工智能科技（成齐）股份有限公司（以下简称“诺比侃”）追究向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐东谈主。

　　“AI+”等于“AI+各个行业”，但这并不是通俗的两者相加，而是利用东谈主工智能时刻以及互联网平台，让东谈主工智能与传统行业、新兴行业进行深度交融，创造新的发展生态。

　　当今，中国已跃居成为众人第二大的AI阛阓。中国在AI方面的开销在2023年达至148亿好意思元，并瞻望于2028年将飙升至363亿好意思元。这一强盛的投资势头凸显了中国在塑造众人AI神志方面束缚扩大的影响力及关节作用。

　　与此同期，诺比侃也受到了一众成本的“嗜好”，四轮融资后估值升至21.3亿元。令东谈主担忧的是，IPO前夜，公司屡次进行股权转让和股权激发，受益者尽然是“寂寞第三方”，或可能对IPO之路“埋雷”。

　　估值21亿

　　从行业远景来看，灼识参议证明解析，中国‘AI+’基础措施经管决策行业稳步增长，阛阓范畴从2018年的0.6万亿元扩大至2023年的约1.3万亿元，年复合增长率为17.2%。瞻望这一高潮趋势将合手续，阛阓范畴于2028年将达到2.9万亿元，年复合增长率为16.6%。

　　与此同期，于2023年，中国‘AI+’交通经管决策的阛阓范畴达约2384亿元，并将于2028年增长至5182亿元，年复合增长率为16.8%。

　　值得戒备的是，轨谈交通经管决策（包括国度铁路网及城市轨谈交通系统的AI应用）于2023年推断打算约785亿元，占合座‘AI+’交通经管决策阛阓的约33%。

　　凭证灼识参议，就2023年的收入而言，诺比侃为中国第二大AI+供电系统检测监测经管决策提供商，阛阓份额为6.9%，为中国第七大AI+轨谈交通检测监测经管决策提供商，阛阓份额为1.3%。

　　在此布景下，诺比侃也受到了成本的“嗜好”。

　　招股书解析，诺比侃在2019年至2024年共完成五轮融资，投资方有博将成本、普丰成本、雅艺创投、望众投资、沛坤投资等财务机构，成齐产投等地点成本，以及科创板上市公司赛伦生物董事长范志和，以及韦文彦、高贺健等个东谈主投资者。

　　在2024年6月诺比侃完成D+轮融资后，诺比侃估值升至21.3亿元。

　　股权激发寂寞第三方

　　招股书解析，诺比侃科技成立于2015年，专注于东谈主工智能时刻和数字孪生等先进时刻，在AI+交通、AI+动力及AI+城市治理等边界的产业化应用，主要提供基于AI行业模子的软硬一体化经管决策。公司自主研发的NBK-INTARI东谈主工智能平台为交通、动力及城市治理边界的客户完了智能化监测、检测和运维等深度赋能。

　　招股书解析，诺比侃的前身为成齐诺比侃科技有限公司，于2015年3月6日成立，成立之初，公司由廖峪领有33.0%股份、徐利军领有34.0%股份及胡彬领有33.0%股份。徐利军及胡彬为寂寞第三方及廖先生的熟东谈主。

　　2017年4月，廖峪成为诺比侃惟一鼓动，同期诺比侃的注册资金增至500万元。加多的注册成本由廖峪系数认购。

　　从股权结构来看，放胆IPO前夜，廖峪获胜合手股32.8%，通过铁科创智和铁科智能波折合手股，共计有权期骗诺比侃约41.3%的研讨投票权，为诺比侃的实质适度东谈主。

　　IPO日报发现，诺比侃在IPO前夜曾屡次进行股权转让和股权激发。

　　为进行股权激发，2018年2月，廖峪与唐泰可、林仁辉、苏茂才及郑三忠（寂寞第三方）顽强股份转让公约，分手将公司22.5%的股权分手转让给三东谈主。唐泰可、林仁辉、苏茂才每东谈主赢得诺比侃5%的股权，郑三忠赢得7.5%的股权。

　　放胆递表，唐泰可、林仁辉、苏茂才分手担任诺比侃履行董事兼首席时刻官、监事会主席兼研发总监、研发总监，而郑三忠为寂寞第三方。

　　2018年4月，那时鼓动及李鹏与诺比侃顽强增资公约，共计注资东谈主民币200万元。上述股权变动后，诺比侃由廖峪合手有63.9%、张小军合手有12.3%、郑三忠领有7.4%，唐泰可、林仁辉及苏茂才各合手有4.9%的股权，李鹏合手有1.7%。

　　2019年1月，诺比侃确立职工合手股平台，廖峪将本公司那时注册成本的12.8%以代价东谈主民币65万元转让予铁科创智，终点于转让的本公司注册成本金额；2019年12月，廖峪及铁科创智各自与铁科智能顽强一份股份转让公约。据此，廖峪及铁科创智以零代价将本公司共计东谈主民币142400元的未缴注册成本转让予铁科智能。

　　值得戒备的是，铁科创智及铁科智能各自成立以来，一直由廖峪担任平庸结伙东谈主。

　　铁科创智成立地，铁科创智有限结伙东谈主为诺比侃的监事兼研发总监王威，以及本集团外部参谋人寂寞第三方李成辉。

　　2019年4月，诺比的两名外部参谋人寂寞第三方李庆丰及刘庆昌以及本集团那时的职工梁音成为铁科创智的有限结伙东谈主。铁科智能成立后，李庆丰及刘庆昌以其铁科智能有限结伙东谈主的身份决定合手有其于本公司的股权，且彼等不再为铁科创智的有限结伙东谈主。同月，梁音因离开本集团而不再成为铁科创智的有限结伙东谈主。

　　值得一提的是，关于外部参谋人，诺比侃均将他们称为寂寞第三方。

　　因此，回过甚看，诺比侃通过职工合手股平台给出的股权激发，只给到了王威一个里面职工，其他获激发者均是寂寞第三方。

　　记者查询发现，股权激发一般是发生在公司与职工和鼓动之间，很少给到寂寞第三方。但仔细分析看来，某种真谛上，诺比侃的股权激发实质上如故给到了“自家东谈主”。

　　业内东谈主士暗意，凭证《上市公司股权激发经管办法》，股权激发对象不错包括上市公司的董事、高等经管东谈主员、中枢时刻东谈主员概况中枢业务东谈主员，以及公司合计应当激发的对公司谋略事迹和将来发展有获胜影响的其他职工，但不应当包括寂寞董事和监事。一般情况下，老职工去职后，应当由实控东谈主概况职工合手股平台中的平庸结伙东谈主回购进行回购。因此，诺必侃的这波操作或可能违背《上市公司股权激发经管办法》，从而对IPO的进行形成负面影响。

　　应收激增

　　从财务数据来看，2021年-2023年、2024年上半年（下称“证明期”），诺比侃总收入分手为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元及1.86亿元，年度或期内利润分手为2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元及5073.6万元。

　　证明期内，诺比侃的收入来自AI+轨谈交通、AI+电力及AI+城市治理业务。此外，公司也推广至其他行业垂直边界，包括AI+城市交通、AI+机场及AI+化工，放胆临了实质可行日历，该等新业务的交易化处于不同行务及╱或产物拓荒阶段。

　　其中，公司主要向客户销售基A行业模子的软硬件一体化经管决策。证明期内，其收入分手占公司总收入的99.5%、59.8%、63.9%及99.1%，占比拟高。

　　与此同期，诺比侃其他业务的收入波动较大。

　　其中，AI+交通的营收分手为5289.7万元、1.01亿元、1.11亿元、7069.4万元，占比分手为52.4%、40.0%、30.5%、38.1%；AI+动力的营收分手为0元、9253.5万元、1.42亿元、1.15亿元，占比分手为0%、36.6%、39.0%、61.9%；AI+城市治理的营收分手为4802.3万元、5910.5万元、1.11亿元、470万元，占比分手为47.6%、23.4%、30.5%、0%。

　　IPO日报发现，这主如果与诺比侃的主要收入泉源依赖于前五大客户离不开联系。

　　证明期内，诺比侃对前五大客户的销售额分手为0.87亿元、1.54亿元、3.12亿元、1.7亿元，占同期期总营收比例分手为85.7%、61.1%、85.9%、91.5%。

　　其中，公司向第一大客户的销售额分手为0.24亿元、0.70亿元、1.11亿元、1.13亿元，分手占各期总营收比例为23.7%、27.8%、30.5%、61.0%。

　　另外，诺比侃的应收账款还束缚走高。

　　招股书解析，2021年到2023年，诺比侃的应收账款分手为0.96亿元、1.98亿元、3.53亿元，占各期营收的95.05%、78.26%、96.98%。而在2024年上半年，其应收账款达4.94亿元，占当期营收的比例高达265.59%。

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包袱剪辑：杨红卜